经济参考报记者 吴黎华
我国将迎来首部专门的上市公司监管行政法规。证监会日前宣布，就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》（以下简称《条例》）向社会公开征求意见。《条例》紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，以推动提高上市公司质量和夯实监管执法及投资者保护基础为主要内容，依法规范上市公司及相关各方的行为，努力夯实资本市场高质量发展的基础。
业内人士认为，制定《条例》是健全上市公司监管法规体系的重要举措，将在资本市场监管规则体系中发挥承上启下的功能，有望在提升公司治理水平、优化资源配置和强化市场纪律等方面，对上市公司质量产生积极影响。
具体来看，《条例》共八章、七十四条，主要内容包括：一是完善上市公司治理要求，规范治理架构以及控股股东、实际控制人、董事、高管等关键少数的行为，促进提升治理的有效性，夯实上市公司高质量发展的根基。二是进一步强化信息披露监管。特别是针对上市公司信息披露“财务造假”，通过健全上市公司内部监督制约、追责追偿机制，禁止第三方配合造假等方式，多维度予以重点打击和防范。三是规范并购重组行为。四是加强投资者保护。五是严厉打击违法违规行为，细化国务院证券监督管理机构在依法履职过程中可以采取的措施，对占用担保、配合造假等行为设置专门罚则。
从法律位阶上来看，北京大学法学院教授郭雳对记者表示，《条例》将在我国资本市场监管规则体系中发挥承上启下的功能。《条例》效力位阶在《公司法》《证券法》之下，在证监会、交易所等规则之上，在整个上市公司监管体系中发挥制度纽带作用，通过串联《公司法》《证券法》与证监会、交易所规则，补齐长期缺失的法规层级，构建起结构更为严谨、权责更加分明的监管体系，从而提升资本市场监管的规范性、稳定性与可预期性。
作为一大亮点，《条例》首次从行政法规层面以专章形式对上市公司治理进行了系统性规定。《条例》规范了上市公司的章程和基本治理架构；规范了控股股东、实际控制人的行为；压实董事高管的忠实勤勉义务、健全公司的激励与约束机制；明确独立董事、董事会秘书的职责定位，发挥公司内设机构的监督制约作用；规范股东委托表决权、代持股份等行为。
郭雳表示，过往上市公司治理方面的操作性要求散见于证监会、交易所制定的规则，《条例》全面梳理并提炼出了上市公司治理的核心制度，实现了监管逻辑的升维。通过在行政法规层面设置公司治理专章，不仅实现对《公司法》《证券法》的有效细化和功能延伸，也为上市公司治理奠定了更加坚实的制度基础。
《条例》突出了对并购重组活动的支持。细化完善《证券法》关于上市公司收购的规定，对收购的定义、收购人资格、权益变动披露标准等做了明确，进一步稳定市场预期。同时，规范重大资产重组行为，对重大资产重组的要求、程序以及监管机制进行了完善。完善财务顾问监管制度，对财务顾问的聘请、职责、独立性要求等做了细化规定，促使财务顾问在上市公司并购重组、破产重整等领域更好发挥“把关”作用。
此外，《条例》还突出对违法行为的打击和对投资者的保护。对于财务造假行为，进一步加大基础制度供给：强化公司内部监督制约，要求上市公司建立健全内部控制制度，明确审计委员会对财务报告的事前审核、事后调查职责，规定造假分红、薪酬退回机制；禁止关联方、客户、供应商、合作方等第三方配合造假，并明确配合造假的法律责任，破除造假“生态圈”等。对于大股东长期侵占上市公司资金，利用上市公司违规为大股东提供担保等严重损害上市公司及中小股东的利益行为，《条例》明确禁止控股股东、实际控制人违规占用担保，并设置专门的法律责任。此外，《条例》还明确了董事会积极追偿的义务，要求董事会审计委员会对涉嫌违法违规开展调查，董事会通过各种方式维护上市公司利益。
《条例》设立了“投资者保护”专章。一方面推动上市公司提升投资价值，明确上市公司及相关各方促进提升投资价值的要求，严禁操纵市场等违法违规；进一步健全现金分红、股份回购制度机制，引导上市公司增强投资者回报意识；另一方面强化投资者保护，坚决防范退市公司规避退市，利用重整程序损害投资者利益；要求主动退市公司提供现金选择权或者其他合法形式的异议股东保护措施，对公司股票终止上市交易后的转让或者交易作出安排。
中国人民大学法学院教授刘俊海对记者表示，整体来看，《条例》对于提高上市公司治理水平，弘扬企业家精神，培育新质生产力，加大中小股东利益保护力度，促进资本市场生态环境优化具有重大意义。
郭雳则指出，《条例》覆盖上市公司“全生命周期”，强化全链条监管，至少会在提升公司治理水平、优化资源配置和强化市场纪律等三个方面，对上市公司质量产生积极影响。首先，通过系统规范公司治理，《条例》将增强公司的稳健性和长期价值。其次，《条例》强化了对并购重组活动的制度支持，将推动上市公司通过资源整合优化业务结构。最后，通过加大对违法行为的打击力度，《条例》将夯实市场诚信基础，促进上市公司合规经营，改善整体市场环境。
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